डेरिवेटिव वित्तीय अनुबंध हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्ति से अपना मूल्य प्राप्त करते हैं। ये अंतर्निहित स्टॉक, सूचकांक, कमोडिटी, मुद्राएं, विनिमय दरें या ब्याज दर हो सकते हैं। पिछले कुछ दशकों में, डेरिवेटिव बाजार में अभूतपूर्व वृद्धि देखी गई है। दुनिया भर के एक्सचेंजों में कई डेरिवेटिव अनुबंध लॉन्च किए गए। वृद्धि का कारण मुख्य रूप से अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में बढ़ते उतार-चढ़ाव, वैश्विक स्तर पर वित्तीय बाजारों का एकीकरण, बाजार सहभागियों की बढ़ी हुई समझ, जोखिम को प्रबंधित करने के लिए परिष्कृत जोखिम प्रबंधन उपकरण और डेरिवेटिव बाजारों में लगातार नवाचार थे।
व्यावहारिक अर्थ में, डेरिवेटिव दो पक्षों के बीच अनुबंध होते हैं, अनुबंध का मूल्य वित्तीय उत्पाद (स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी, ब्याज दरें) पर आधारित होता है। मैं कुछ साल पहले एक डेरिवेटिव व्यापारी हुआ करता था, मुख्य रूप से वित्तीय ईटीएफ, सोना और तेल के विकल्पों पर काम करता था।
डेरिवेटिव वे प्रतिभूतियाँ हैं जिनका मूल्य अन्य प्रतिभूतियों से प्राप्त होता है। भविष्य में किसी समय, किसान अपने माल को निश्चित मूल्य पर वितरित करने के लिए एक अनुबंध पर हस्ताक्षर करेंगे। अंततः, यह विचार अन्य उत्पादों तक फैल गया। यह 100 औंस सोना वितरित करने का अनुबंध हो सकता है, या एसएंडपी 500 पर निर्भर मूल्य हो सकता है।
एक अन्य प्रकार का व्युत्पन्न एक विकल्प है। जबकि वायदा एक व्यापार करने का अनुबंध है, दोनों पक्षों के पास व्यापार को पूरा करने का अधिकार है, लेकिन दायित्व भी है। एक विकल्प के साथ, उनके पास अधिकार है, लेकिन क्रेता बाध्य नहीं है।
मुख्य बिंदु
- डेरीवेटिव एक वित्तीय अनुबंध है जो एक या अधिक अंतर्निहित परिसंपत्तियों से इसके मूल्य को प्राप्त करता है।
- डेरिवेटिव्स फॉरवर्ड,फ्यूचर्स,ऑप्शंस और स्वैप हो सकते हैं।
- अधिकांश डेरिवेटिव्स को हेजिंग टूल के रूप में या किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में बदलाव की अटकलें लगाने के लिए उपयोग किया जाता है
- डेरिवेटिव्स अत्यधिक लीवरेज्ड इंस्ट्रूमेंट्स हैं जो उनके संभावित जोखिम और रिवार्ड्स को बढ़ाते हैं।
- डेरीवेटिव व्यापार में मूल रूप से तीन प्रकार के मार्जिन होते हैं जो कि प्रारंभिक(इनिशियल) मार्जिन, रखरखाव(मेंटेनेंस) मार्जिन और भिन्नता(वेरिएशन) मार्जिन हैं।
मुख्यतः चार प्रकार के डेरिवेटिव उत्पाद होते हैं|
- फॉरवर्ड: यह दो पक्षों के बीच एक निश्चित भविष्य की तारीख पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए एक संविदात्मक समझौता है, जो अनुबंध की तारीख पर पूर्व निर्धारित होता है। दोनों पक्ष अनुबंध की समाप्ति के समय अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत की परवाह किए बिना लेनदेन का सम्मान करने के लिए प्रतिबद्ध और बाध्य हैं। चूंकि फॉरवर्ड पर दो पक्षों के बीच बातचीत होती है, इसलिए अनुबंध के नियम और शर्तें अनुकूलित होती हैं। ये ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) अनुबंध हैं।
- वायदा: यह एक अनुबंध है जो फॉरवर्ड के समान है, सिवाय इसके कि लेनदेन दो पक्षों के बीच सीधे बातचीत के बजाय एक संगठित और विनियमित विनिमय के माध्यम से किया जाता है।
- विकल्प: यह एक ऐसा अनुबंध है जो एक निश्चित तिथि पर या उससे पहले और एक निश्चित कीमत पर अंतर्निहित चीज़ को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं। जबकि विकल्प का खरीदार प्रीमियम का भुगतान करता है और अधिकार खरीदता है, विकल्प के लेखक/विक्रेता को अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने/खरीदने के दायित्व के साथ प्रीमियम प्राप्त होता है, यदि खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करता है।
- स्वैप: यह पूर्व निर्धारित फॉर्मूले के अनुसार भविष्य में नकदी प्रवाह के आदान-प्रदान के लिए दो पक्षों के बीच किया गया एक समझौता है। स्वैप बाजार सहभागियों को अस्थिर ब्याज दरों और मुद्रा विनिमय दरों से जुड़े जोखिम का प्रबंधन करने में मदद करता है। डेरिवेटिव बाजार में मोटे तौर पर तीन प्रकार के प्रतिभागी होते हैं – हेजर्स, ट्रेडर्स और आर्बिट्रेजर्स। एक व्यक्ति अलग-अलग बाज़ार परिस्थितियों में अलग-अलग भूमिकाएँ निभा सकता है।
- हेजर्स: वह जो अपने जोखिम को कम करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करता है।
- आर्बिट्रेजर्स: इस प्रक्रिया में व्यापारी एक एक्सचेंज में किसी संपत्ति को सस्ते में खरीदते हैं और साथ ही उसे दूसरे एक्सचेंज में ऊंची कीमत पर बेचते हैं। ऐसे अवसर बहुत लंबे समय तक बने रहने की संभावना नहीं है, क्योंकि मध्यस्थ इन लेनदेन में जल्दबाजी करेंगे, इस प्रकार विभिन्न स्थानों पर मूल्य अंतर बंद हो जाएगा।
डेरिवेटिव का उपयोग
वायदा और विकल्प जैसे डेरीवेटिव कॉन्ट्रैक्ट एक्सचेंजों पर स्वतंत्र रूप से व्यापार करते हैं और विभिन्न आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए नियोजित किया जा सकता है जिसमें निम्नलिखित शामिल हैं-
- अपनी प्रतिभूतियों का बचाव करें- डेरीवेटिव कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग मूल्य में उतार-चढ़ाव से आपकी प्रतिभूतियों का बचाव करने के लिए किया जा सकता है। आपके पास जो शेयर हैं, उन्हें डेरीवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में दर्ज करके नकारात्मक पक्ष पर संरक्षित किया जा सकता है।इसके अलावा, यह आपको शेयर की कीमत में वृद्धि से भी बचाता है जिसे आप खरीदने की योजना बनाते हैं।
- जोखिम(रिस्क) ट्रांसफर- यह डेरीवेटिव का सबसे महत्वपूर्ण उपयोग है जो जोखिम उठाने वाले लोगों से जोखिम लेने वाले निवेशक को जोखिम ट्रांसफर करने में मदद करता है।जोखिम लेने वाला निवेशक अल्पकालिक लाभ प्राप्त करने के लिए जोखिम भरे विपरीत ट्रेडों में प्रवेश कर सकता है।जबकि जोखिम उठाने वाला निवेशक एक डेरीवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करके अपनी स्थिति की सुरक्षा बढ़ा सकता है।
- आर्बिट्रेज अवसरों से लाभ- आर्बिट्रेज ट्रेडिंग का सीधा मतलब है कि एक बाजार में कम खरीदना और दूसरे बाजार में उच्च बेचना।इसलिए डेरीवेटिव कॉन्ट्रैक्ट की सहायता से, आप दो बाजारों में मूल्य अंतर का लाभ उठा सकते हैं।इस प्रकार यह बाजार की दक्षता बनाने में मदद करता है।
डेरिवेटिव का उपयोग क्यों करें:
- उत्तोलन– चूंकि इसमें व्यापार के संपूर्ण मूल्य की तुलना में कुछ प्रतिशत मार्जिन की आवश्यकता होती है।
- तरलता– इसकी उत्तोलन और कम लागत की प्रकृति के कारण अधिक तरलता। तरलता जितनी अधिक होगी, व्यापार पर प्रभाव लागत उतनी ही कम होगी।
- हेजिंग– कीमतों में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव से बचाने के लिए
डेरिवेटिव बाज़ार में व्यापार कैसे करें-
- पहले अपना शोध करें या विशेषज्ञ की सलाह लें: डेरिवेटिव बाजार के लिए यह अधिक महत्वपूर्ण है। डेरिवेटिव ट्रेडिंग केवल उपलब्ध डेरिवेटिव अनुबंधों में ही की जा सकती है। एनएसई एफ एंड ओ सेगमेंट में हमारे पास एक समय में तीन अनुबंध महीने होते हैं जो उनकी संबंधित समाप्तितिथि पर समाप्त होते हैं जो आमतौर पर महीने के आखिरी गुरुवार को होता है। इसलिए व्यापारियों को समाप्ति से पहले बाहर निकलने की आवश्यकता है अन्यथा यह समाप्ति के दिन स्वत: निपटान हो जाएगा। इसलिए डिलीवरी में शेयर खरीदने की तुलना में इसके लिए अधिक सटीक और समयबद्ध दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है।
- अपेक्षित मार्जिन राशि की व्यवस्था करें: डेरिवेटिव अनुबंध केवल छोटे मार्जिन का भुगतान करके शुरू किए जाते हैं और स्टॉक में उतार-चढ़ाव के अनुसार व्यापारियों के हाथ में अतिरिक्त मार्जिन की आवश्यकता होती है। यह भी याद रखें कि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत बढ़ने या घटने पर मार्जिन राशि बदलती है। इसलिए, अपने खाते में हमेशा अतिरिक्त पैसे रखें। डेरिवेटिव में व्यापार करते समय, निवेशक को व्यापार शुरू करने से पहले मार्जिन राशि जमा करने की आवश्यकता होती है। जब तक दोनों पक्षों के बीच व्यापार पूरा नहीं हो जाता तब तक मार्जिन राशि को छुआ नहीं जा सकता, और मार्जिन राशि को फिर से भरना होगा यदि वह निश्चित न्यूनतम से नीचे गिर जाए।
- व्यापारियों का एक सक्रिय व्यापारिक खाता होना चाहिए| जिसका उपयोग डेरिवेटिव के लिए किया जा रहा है| व्यापारी जो दलालों का उपयोग कर रहे हैं| व्यापार के लिए फोन या ऑनलाइन इंटरफेस का उपयोग कर सकते हैं।
- स्टॉक्स जैसी सत्ताओं को चुनते समय, निवेशकों को हाथ में नकदी, मार्जिन आवश्यकताओं, अनुबंध की कीमत और शेयरों की कीमत जैसे कारकों को देखने की आवश्यकता होती है।
- जब समाप्ति तिथि आती है, तो व्यापारी बकाया राशि का भुगतान कर सकते हैं या एक विरोधी व्यापार में प्रवेश कर सकते हैं।
डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के लिए पूर्व आवश्यकताएँ क्या हैं?
1. ट्रेडिंग खाता: आप ऑनलाइन ट्रेडिंग खाते के माध्यम से अपना व्यापार कर सकते हैं। खाता संख्या को बाज़ारों में आपकी पहचान माना जा सकता है। यह व्यापार को आपके लिए अद्वितीय बनाता है और इसे “मोतीलाल ओसवाल” जैसे प्रतिष्ठित और प्रसिद्ध ब्रोकर के साथ खोलने की आवश्यकता है जो आपको अनुसंधान सहायता, बेहतर और व्यक्तिगत सेवाएं प्रदान कर सकता है।
2. मार्जिन रखरखाव: यह पूर्व-आवश्यकता डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए अद्वितीय है, जब आप वायदा अनुबंध खरीदते हैं तो आपको अपनी बकाया स्थिति के मूल्य का केवल एक प्रतिशत जमा करना होता है, भले ही आप वायदा खरीदें या बेचें। इस अनिवार्य जमा को प्रारंभिक मार्जिन कहा जाता है। आपसे प्रारंभिक मार्जिन अग्रिम जमा करने की अपेक्षा की जाती है। आपको कितना जमा करना है यह स्टॉक एक्सचेंज द्वारा विशेष डेरिवेटिव अनुबंध की अस्थिरता के अनुसार तय किया जाता है।
एक्सपोज़र मार्जिन का उपयोग डेरिवेटिव बाज़ारों में अस्थिरता और अत्यधिक सट्टेबाजी को नियंत्रित करने के लिए किया जाता है। यह मार्जिन एक्सचेंज द्वारा भी निर्धारित किया जाता है और आपके द्वारा खरीदे या बेचे जाने वाले अनुबंध के मूल्य पर लगाया जाता है। प्रारंभिक और एक्सपोज़र मार्जिन के अलावा, किसी को मार्क-टू-मार्केट (एमटीएम) मार्जिन बनाए रखना होगा। यह अनुबंध की लागत और खरीद के दिन उसके समापन मूल्य के बीच दैनिक अंतर को कवर करता है। इसके बाद, एमटीएम मार्जिन दिन-प्रतिदिन समापन मूल्य में अंतर को कवर करता है।
डेरिवेटिव के लाभ
1. हेज रिस्क
डेरिवेटिव ट्रेडिंग आपको कैश मार्केट में अपनी स्थिति को सुधारने देता है. उदाहरण के लिए, अगर आप कैश मार्केट में पॉजिशनल स्टॉक खरीदते हैं, तो आप डेरिवेटिव मार्केट में एक पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं. अगर स्टॉक कैश मार्केट में टम्बल होता है, तो आपके पुट विकल्प की वैल्यू बढ़ जाएगी. इसलिए, आपके नुकसान न्यूनतम या शून्य होंगे|
2. कम खर्च
क्योंकि डेरिवेटिव ट्रेडिंग मुख्य रूप से जोखिमों को कम करने के लिए किया जाता है, इसलिए शेयर या डिबेंचर की तुलना में शुल्क कम होते हैं|
3. जोखिम ट्रांसफर करें
स्टॉक ट्रेडिंग के विपरीत, डेरिवेटिव ट्रेडिंग आपको प्रोसेस में शामिल सभी स्टेकहोल्डर को जोखिम ट्रांसफर करने की अनुमति देता है. इसलिए, आपके जोखिम काफी कम हो जाते हैं|
डेरिवेटिव ट्रेडिंग रणनीति क्या हैं?
व्युत्पन्न अध्ययन जोखिम को प्रबंधित करने और अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य आंदोलन पर अटकलें लगाने के लिए विकल्प, वायदा और स्वैप जैसे वित्तीय उपकरणों के उपयोग को संदर्भित करता है। ये उपकरण अपना मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति से प्राप्त करते हैं, इसलिए इसे “व्युत्पन्न” नाम दिया गया है।
व्युत्पन्न अध्ययन के तीन मुख्य उद्देश्य हैं:
1. मूल्य परिवर्तन का अनुमान लगाना: किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य परिवर्तन का अनुमान लगाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है, जिससे निवेशकों को अपेक्षित मूल्य परिवर्तन से लाभ प्राप्त करने की अनुमति मिलती है।
2. प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों के खिलाफ बचाव: अंतर्निहित परिसंपत्ति के प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों के कारण संभावित नुकसान के खिलाफ बचाव के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है। इसमें एक डेरिवेटिव में एक स्थिति लेना शामिल है जो अंतर्निहित परिसंपत्ति के जोखिम को ऑफसेट करता है।
3. मध्यस्थता करना: डेरिवेटिव का उपयोग दो या दो से अधिक बाजारों के बीच मूल्य अंतर का फायदा उठाने के लिए किया जा सकता है, जिससे निवेशकों को जोखिम-मुक्त लाभ कमाने की अनुमति मिलती है। इसमें बाजार में गलत कीमतों की पहचान करना और इन गलत कीमतों का फायदा उठाने के लिए डेरिवेटिव में पोजीशन लेना शामिल है।
डेरिवेटिव का उपयोग करके, निवेशक जोखिम का प्रबंधन कर सकते हैं, मूल्य आंदोलनों पर अटकलें लगा सकते हैं और मध्यस्थता के अवसरों से मुनाफा कमा सकते हैं। हालाँकि, डेरिवेटिव जटिल भी हो सकते हैं और इसमें महत्वपूर्ण जोखिम शामिल हो सकते हैं, इसलिए निवेश रणनीतियों में उनका उपयोग करने से पहले उन्हें अच्छी तरह से समझना आवश्यक है।
डेरिवेटिव के नुकसान
जब पूर्व ज्ञान और व्यापक अनुसंधान के साथ निवेश किया जाता है, तो डेरिवेटिव ट्रेडिंग हेजिंग या बढ़ते लाभों के लिए कई लाभ प्रदान कर सकती है. हालांकि, ये फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट उनके मुख्य हिस्से पर जटिल हैं और मार्केट संस्थाओं के लिए कुछ नुकसान के साथ आते हैं.
● हाई रिस्क: ये इंस्ट्रूमेंट मार्केट-लिंक्ड हैं और अंतर्निहित एसेट की बदलती कीमत के आधार पर रियल-टाइम में अपनी वैल्यू प्राप्त करते हैं. ऐसी कीमतें मांग और आपूर्ति कारकों पर निर्भर करती हैं और अस्थिर होती हैं. यह अस्थिरता इस तरह के फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट को जोखिम में डालती है, जिससे संस्थाओं को संभावित रूप से बड़े नुकसान हो सकते हैं.
● अनुमान: डेरिवेटिव मार्केट का एक बड़ा हिस्सा धारणाओं की एक प्रणाली का पालन करता है. संस्थाएं अंतर्निहित एसेट की भविष्य कीमत दिशा पर अनुमान लगाती हैं और स्ट्राइक कीमत और व्यायाम कीमत के बीच अंतर से लाभ उठाने की उम्मीद करती हैं. हालांकि, अगर स्पेक्युलेशन साइडवे जाता है, तो संस्थाएं नुकसान पहुंच सकती हैं.
● काउंटरपार्टी जोखिम: हालांकि मार्केट संस्थान पर्यवेक्षित एक्सचेंज के माध्यम से फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का ट्रेड कर सकते हैं, लेकिन वे काउंटर पर ट्रेड विकल्प कॉन्ट्रैक्ट करते हैं. इसका मतलब यह है कि भुगतान या व्यायाम वादा पर डिफॉल्ट होने वाली अन्य पार्टी की संभावना के साथ कोई परिभाषित सिस्टम नहीं है. इसलिए, काउंटरपार्टी जोखिम मार्केट संस्थाओं को फाइनेंशियल नुकसान से बचा सकता है|
निष्कर्ष
डेरिवेटिव विभिन्न निवेशकों को भविष्य के नुकसान से बचाव करने या मूल्य अंतर के आधार पर मुनाफा कमाने की अनुमति देते हैं। यद्यपि वे प्रतिभागियों को कई लाभ प्रदान कर सकते हैं, लेकिन उन्हें सावधानी से व्यापार करना आवश्यक है क्योंकि उन्हें सफलतापूर्वक व्यापार करने के लिए व्यापक ज्ञान की आवश्यकता होती है।
